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「提高再贴现率」小微金融债券发行完成年度目标80%,大中型银行占比提高

来源:股票入门 作者:佚名 浏览量:124

中国人民银行行长易纲日前接受采访时表示,自新冠肺炎疫情爆发以来,中国人民银行通过货币信贷政策的结构化和精确化,创新了货币政策工具,缩短了货币政策的传导链,提高了企业融资的“直接性”。其中措施之一是支持金融机构在2020年发行3000亿元小微企业专项金融债券。

据统计,《21世纪经济报道》记者发现,截至5月27日,已发行小微专项金融债券2482.8亿只,完成目标任务83%。具体来说,平均每月发行规模在500亿元左右,可以超额完成每年3000亿元的发行目标。

回顾过去,2018年以来,小额金融债券发行规模快速增长,年发行规模超过2000亿,逐渐成为商业银行的正常融资渠道。今年增速更快,前五个月的发行规模是去年全年的1.2倍。与往年相比,今年以股份制银行和大型国有企业为代表的大中型银行的小额金融债券发行规模和比例有所增加。

安信证券固定收益分析师迟广生表示,从总量来看,小微金融债券发行仍有很大提升空间;从结构上看,在信用分层的背景下,小额金融债券主要由综合经营条件较好的股份制银行和城市商业银行发行,而评级较低的城市商业银行和农村商业银行发行困难,融资成本相对较高,可能需要更有针对性的政策关怀。

东方金城首席金融分析师徐承元表示,小额金融债券的发展空间巨大,未来可能会加速发行。随着我国宽松货币政策的开放,小额金融债券的发行成本有望进一步降低,有利于激发银行发行小额金融债券的积极性。

发行规模再创新高

小微金融债券是指商业银行发行的金融债券,为小微企业贷款筹集资金。与商业银行普通金融债券一样,小额金融债券的偿还顺序优先于商业银行次级债和混合资本债券。

2011年,原银监会发布了相关通知,对小微企业发行专项金融债券提出了具体要求。同年12月,第一笔小额金融债——兴业银行2011年第一笔小企业贷款专项金融债(11兴业01)成功发行,总金额300亿元,募集资金用途明确为“小企业贷款专项”。

发行规模方面,2012-2017年波动较大,2012年发行规模超过1500亿,2017年不到500亿。但从2018年开始规模稳步上升,当年发行规模达到2151亿,2019年达到2048亿。最新数据显示,截至5月27日,今年已发行小微专项金融债券2482.8亿张,超过去年规模,创历史新高。

迟广生分析,2018年以来,中央政府对小额信贷的支持力度不断加大,监管部门也有针对性地放宽了小额信贷债券的发行条件,使得小额信贷债券的融资规模迅速增长。

“随着利率市场化进程的深入,特别是近年来,金融脱媒现象日益突出,银行储蓄资金的比重不断下降。如果继续依靠普通存款支持小微企业发展,银行资金来源将受到很大制约。”浙江某农村商业银行的一位人士表示:“发行小额金融债券,可以将被动负债转变为主动负债,在降低存款依赖的同时实现负债多元化,有利于拓宽资金来源。”

从往年来看,小微金融债券主要由农村商业银行、城市商业银行等小银行发行,大型国有银行发行的较少。原因可能是国有大银行更容易获得存款资金,没有必要发行微观金融债券来补充债务方。另外,从资本成本来看,小额金融债券的融资成本相对较高,对国有银行没有优势。

但今年以股份制银行和国有大行为为代表的大中型银行的小额金融债券发行规模和比例都有所增加。数据显示,截至今年5月27日,大中型银行发行小微金融债券1650亿元,比去年增加450亿元;占比66%,比上年高8个百分点。其中,农行首次发行此类债券。

据分析,近年来,国有大银行的小额普惠贷款规模迅速扩大,需要相关资金配合。根据政府工作报告,今年大型商业银行普惠小微企业贷款增速应高于40%。

这一目标增长率比去年高10个百分点。

“2020年是中国实施普惠金融五年发展计划的最后一年。疫情爆发后,中国中小企业面临巨大困难。加快普惠金融发展,加强对中小企业的服务,显得更加重要和紧迫。”王新银行首席研究员董喜淼说。

值得注意的是,在今年的发行中,一些银行在发行小额金融债券时明确表示,将重点投资于受疫情影响的企业。比如农行发行的上述200亿元小额金融债券,将全部用于向湖北、浙江、广东、河南等疫情严重地区的普惠小微企业发放贷款,支持小微企业复工复产。

发行率持续下降

“商业银行目前的负债期与小微企业的资金需求期不匹配,增加了商业银行流动性风险管理的压力。”前面提到的农村商业银行的人说。

该人士进一步表示,小额金融债券具有长期性,属于稳定的中长期债务来源。通过发行金融债券建立和巩固中长期市场融资机制,可以增强资金来源的稳定性,延长负债期限,实现负债与小微企业资金需求期限的匹配。

从发行期限来看,小额金融债券的发行期限主要是3年和5年。从发行率来看,2018年第二季度以来,小额金融债券的票面利率一直在下降。原因是在此期间,央行多次下调RRR利率和降息,导致市场利率下降趋势和债券发行利率下调。

比如长沙银行2019年11月发行的3年期“19长沙银行小微债01”票面利率为3.64%,今年2月与同期发行的“20长沙银行小微债01”票面利率为3.06%,比之前低58BP。

最近,在疫情的影响下,央行和银监会多次强调要增加银行小额金融债券的发行。比如2月26日,中国保监会在吹风会上表示,将与央行研究增加小额贷款再融资,增加银行小微金融债券发行,引导银行加强对小微企业的金融支持。在这次专访中,易纲将微观金融债券纳入“直接针对实体经济的货币政策工具”范畴,微观金融债券的重要性更加突出。

迟广生认为,与2019年底小微企业贷款余额36.9万亿相比,目前小微金融债券存量为4837亿元,仅占1.3%,总体水平仍有很大提升空间。

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