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负利率席卷全球:按揭买房不收利息,把钱贴给买家 降准降息是什么意思

来源:股票资讯 作者:佚名 浏览量:156

房贷100万,到期只还99.8万。你没听错!不是100万,只是99.8万!

这个童话般的场景最近在童话王国丹麦上演。

最近,丹麦第三大银行Jyske Bank开始向贷款人提供年利率为-0.5%的10年期贴现贷款。这是全球金融行业首个负利率贴现的房贷业务。另一家丹麦银行——北欧银行提供零利率20年期固定利率抵押贷款和0.5%利率的30年期抵押贷款。

银行疯了吗?

三年后,负利率浪潮再次袭来,将负利率资产规模推至前所未有的水平。负利率逐渐成为阶段性和区域性的常态,现在出现了负政策利率、负存贷款利率和负债券利率。

什么是负利率?为什么会出现?来了解一下。

负利率贷款买家的福音

按揭买房已经成为大家买房的主流方式。对于很多购房者来说,每月的贷款利息是一笔很大的支出,有时每月还款额中的利息甚至大于本金。

现在,好消息来了!在负利率时代,在按揭买房中,不仅银行不要利息,银行还把钱贴给贷款人。

据Zhongxin.com称,最近,丹麦第三大银行佳士得银行开始向贷款人提供年利率为-0.5%的10年期贴现贷款。这是全球金融行业首个负利率贴现的房贷业务。

日德兰银行官网显示,目前10年期房贷利率为-0.5%。

来源:日德兰银行官网

根据财富中文网的报道,这种借贷关系中有三个角色,即贷款人(买方)、银行和机构投资者。在丹麦,每笔抵押贷款背后都有一个投资者——通常是像养老基金这样的机构。

来源:招商证券

整个过程是这样的:

1.丹麦买家将向银行借款100万元,并在10年内还清。买家还需要向银行支付0.3%的利息和一些服务费,这是银行的利润来源。

2.在抵押期间,机构投资者需要向买方支付贷款金额的0.5%,这意味着机构投资者将亏损。

3.有了机构投资者提供的0.5%,购房者可以获得0.2%的净利息收益。银行获得0.3%的利息和一些费用。唯一没有盈利的是机构投资者,他们贷出的钱损失了0.5%。

总而言之:

购房者贷款100万,正常情况下支付0.3%,即3000元利息给银行,而银行支付0.5%,即5000元给购房者(不是直接支付,贷款金额减少5000元),所以购房者只需还款100+0.3-0.5 = 99.8万元,还款金额小于贷款金额。

在丹麦,另一家银行Nordia Bank也开始提供固定年利率为0%的20年期贷款和年利率为0.5%的30年期贷款。虽然不是负利率,但也够低了。

据海外媒体报道,继丹麦之后,德国也可能推出负利率房贷。德国央行货币政策专员沃梅林(Warmelin)表示,如果商业银行推出此类抵押贷款,德国央行不会干预。

未来负利率房贷有望出现在更多领域。

什么是负利率?

银行疯了吗?其实负利率房贷只是负利率时代在某些地区的一个缩影。

经济学中的负利率一般是指实际利率为负的情况,即名义利率低于通货膨胀率。

但这里的负利率是指一些经济体的负名义利率。这种情况下,资金使用价值为负,贷款人反而会向借款人收取一定比例的费用。

目前,名义负利率已经成为一种区域性和周期性的常态。

来源:招商证券

严格来说,负利率可以分为三种情况。

一是政策利率为负(比较少见)。

2008年金融危机后,各经济体央行相继实施负利率政策,以瑞典央行为首,丹麦、欧元区、瑞士和日本央行选择效仿。

实行负政策利率的原则是“养马”从银行存款中收取“惩罚性费用”,迫使银行向市场投入更多资金,从而刺激信贷,提高通货膨胀水平,抑制本币升值,抑制资本流入。

在实践中,为了减少对金融体系的影响,央行只对“部分”存款设定负利率,这就涉及到“存款分级”的设计。

从全球来看,“负利率”政策仍然不是一个普遍现象,主要存在于欧洲和日本,其实施效果似乎并不理想。

到目前为止,五大央行仍在实施负利率政策。换句话说,刺激信贷、提振通胀或抑制资本流入的效果并不理想。

二是存贷款利率为负(比较少见)。

日德兰银行的案例是贷款利率为负,存款利率为负。

低利率甚至负利率的环境对贷款人非常友好,对借款人不友好。

在负存款利率环境下,存钱不仅没有利息,还可能要支付高额年费,这意味着钱会越存越少...

然而,目前贷款利率设定为负值的情况仍然屈指可数,存款利率设定为负值的情况更少。

理论上,银行在“马洋”存钱是要付钱的,自然也可以向储户收取储蓄费用,从而转嫁成本。然而,由于担心存款损失,特别是储户挤兑,大多数银行仍然不敢贸然实施负存款利率,而是将其设定在接近零的水平。比如目前日德兰银行的存款利率是0。

根据世界银行的统计,只有瑞士的存款利率低至负。

今年8月,瑞士最大的银行瑞银(UBS)告诉富有的储户,从今年11月起,如果他们在银行存款超过50万欧元(约合392万元人民币),就必须支付0.6%的手续费。据了解,该行自2017年以来已对存款超过100万欧元的账户进行收费,现在将进一步扩大收费范围。

瑞士第二大银行瑞士信贷集团(Credit Suisse Group)也宣布,从9月起,存款超过100万欧元的账户将收取0.4%的手续费。

在其他国家,虽然存款利率仍然接近零,但考虑到储户可能要支付一些手续费,实际存款利率可能已经降到负值,存钱的时候一定要把钱贴出来。

第三,债券收益率为负(比较常见)。

负利率债券是最常见的负利率情况。据彭博社数据,全球负利率债券已超过15万亿美元,占彭博社巴克莱全球综合指数的25%以上。

也就是说,目前全球约有四分之一的债券处于负利率状态,创历史新高。

来源:彭博社

负利率债券主要来自欧洲和日本。在欧洲,负利率债券变得相当普遍。

作为欧洲经济的火车头,目前德国国债收益率整体为负,整个德国国债收益率曲线下沉至零水平以下。8月21日,德国以-0.11%的票面利率发行30年期债券,引发热议。

负利率是怎么造成的?

负利率有很多原因。例如,全球央行再次掀起降息浪潮。

来源:风

但从根本上说,负利率现象源于经济增长放缓导致的资产回报率下降。

摩根大通全球制造业PMI指数连续跌破50门槛,跌破2016年低点(2016年全球债券市场收益率创下历史新低)。

从最简单的供求角度来看,为什么债券利率一直在下降?

因为买强于卖,资金不断流入债券市场,甚至负利率也没有阻挡住这一步!

借款人为什么会容忍负利率?

为什么借款人(本质上不仅是存款人,还有债券投资人扮演借款人的角色,他们的交易对手扮演贷款人的角色)愿意以低利率甚至负利率贷款,而不是选择其他收益率更高的投资或者单纯持有现金?

首先,部分投资者投资需求刚性。这种情况下,利率再低也得买!

巴塞尔协议三规定,欧洲银行必须在其资产负债表上持有一定比例的国债,因此无论收益率有多低,银行都需要购买一些国债。

债券指数基金也可能有被动投资需求。

也有一些机构投资者对无风险或低风险的短期债券有严格的配置要求,以管理其投资组合的流动性。

对于实行量化宽松的央行来说,即使回报为负,也必须购买一定数量的国债。

其次,一些投资者看重债券/存款的低风险。

目前没有更高回报的选择,但是选择回报更高的产品往往意味着付出更高的成本或者承担更高的风险。一些投资者宁愿购买负利率债券或将其放入银行,接受一定的小额损失,也不愿涉足其他领域。

而且,持有现金也有成本和风险。

对于个人来说,保管现金需要支付保管费用(占用空间或者买个保险柜),也要承担丢失损坏的风险。对于很多大企业和机构投资者来说,资产规模是几亿,甚至上百亿,持有现金的成本和风险甚至是巨大的。

存款负利率其实可以看作是商业银行为储户保留现金的收费。对于投资者来说,如果他们持有现金的成本和风险超过了支付给银行的金额,那么存款负利率是可以接受的。

孙国峰(2017)发表的一篇论文指出“存款大规模转换为现金的可能性很小,这取决于存款负利率与持有现金成本的比较。持有现金的成本取决于储存、运输、保险和交易的成本文章指出,根据侨水公司的计算,欧元区和美国的现金存储成本分别为0.4%和1.6%,持有现金的总成本较高。

最后,负利率不一定会导致负回报。买负债也可能赚钱!

要知道投资负利率债券的持有期收益不一定是负的。有点烧脑,但现实就是这样。

原理是如果债券收益率继续下跌,债券价格就会上涨,持有负利率债券的期限回报可能为正,这也给负利率债券带来了一定的交易需求。

比如,这一轮德国10年期债券的负利率在今年第一季度末开始出现。如果你买了负利率出现时的10年期德国国债收益率(-2019年3月22日-0.01%),你已经赚了70个基点左右(-2019年8月30日-0.71%)。

部分债券持有人对中正君表示,这意味着他们最初买入1亿欧元就可以赚到400万欧元左右,持有期间肯定有正回报。

目前,全球经济仍在放缓,全球贸易面临很大的不确定性。各大央行纷纷放松货币政策。如果这种趋势持续下去,未来负利率资产进一步扩大,应该不会让人感到意外。

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