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货币政策没有急剧转向,社会融合增长率预计将稳步下降 陕鼓动力

来源:股票资讯 作者:佚名 浏览量:149

最近召开的中国人民银行2021年工作会议再次确定了今年的货币政策。会议指出,稳健的货币政策应该灵活、准确、合理、适度。完善货币供给控制机制,保持广义货币和社会融资增速与名义经济增速基本匹配。同时,会议还指出,要继续充分发挥结构性货币政策工具和信贷政策的精准滴灌作用,构建小微企业等实体经济有效金融支持的体制机制。

业内人士表示,根据2020年底中央经济工作会议精神和央行工作会议调整,2021年货币政策将逐步恢复正常,但不会出现急转弯,对经济复苏将保持必要的支持,尤其是小微企业、民营企业等薄弱环节。许多机构预计,广义货币和社会融资增速将比2020年稳步下降,但金融机构对重点领域的信贷和融资支持将继续增加。

稳健的货币政策更加灵活和精确

回顾2020年全年,稳健的货币政策坚持适度总量政策、降低融资成本和支持实体经济三大政策取向,做好跨周期设计。三次下调存款准备金率,提供1.75万亿元的长期流动性;累计推出9万亿元以上货币政策支持措施;前瞻性引导利率下降,促进金融体系向实体经济盈利1.5万亿元目标的实现。

根据中央经济工作会议精神,2021年的宏观政策应该是持续、稳定、可持续的。我们要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,保持对经济复苏的必要支持。政策操作要更精准有效,不要急转弯,政策要及时有效。业内人士普遍认为,随着经济的逐渐复苏,一些应对疫情的临时措施会逐渐退出,宏观政策会逐渐正常化,但不会贸然收紧。

中欧国际工商学院教授盛松成写道,目前收紧货币政策不利于稳定增长和防范风险。中国经济复苏基础仍不扎实,投资增速低于预期,消费仍需恢复。中央经济工作会议提出要处理好经济复苏和风险防范的关系。经济复苏过程中收紧货币政策,会加重企业融资的难度和成本。

汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌也表示,当前的经济基本面并不支持过早收紧货币政策的政策取向。在目前低通胀的经济形势下,消费的复苏将是一个渐进而缓慢的过程,制造业可能会开始新一轮的增长周期,这就要求利率保持在一个相对合适的水平,同时也需要在信贷方面保持一定程度的支持。他认为,2021年的利率水平很可能会保持在目前的水平不变。

光大证券研究所金融行业首席分析师王亦丰也认为,货币政策应该建立在稳定的基础上。未来主要以OMO(公开市场操作)+MLF(中期贷款工具)实现基础货币投资,春节前整体RRR减持概率较低。

关键领域的财政支持将会增加

业内人士预计,今年广义货币和社会融资增速将比2020年稳步下降,同时金融资源将进一步准确导向实体经济的重点领域和薄弱环节。

王亦丰表示,“保持货币供应量和社会融资增长率与名义经济增长率基本匹配”是货币政策收紧的重要尺度。预计明年M2经济增速将保持在10%左右,信贷和社会融资增速将保持在11%至11.5%,信贷增量将达到19万亿至20万亿元。

工业研究指出,2021年宏观杠杆率将更加稳定,这意味着2021年M2的增长率和社会融资规模都将下降。考虑到潜在经济增长率的缓慢变化,M2 2021年的同比增长率可能接近2019年底的水平,降至9.0%左右。从社会融资规模来看,2021年贷款、企业债券、政府债券同比增速有可能下降,非标融资将继续萎缩。2021年,社会融资增速可能回落至11.1%。

虽然总体社会福利增长率正在缓慢下降,但财政资源将进一步流向实体经济的关键领域。央行工作会议指出,应继续实施直接触及实体经济的两项货币政策工具,即扩大普惠小微企业贷款本息偿还和普惠小微企业信贷贷款。继续运用普惠再融资再贴现政策,引导金融机构加大对“三农”、科技创新、小微企业、民营企业等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。值得注意的是,央行工作会议还特别提到,要做好政策设计和规划,引导金融资源投向绿色发展领域。

中国银行研究院发布的一份报告显示,一方面,经济复苏基础尚不稳固,货币政策将更加注重精度,加大对科技创新、小微企业和绿色发展的金融支持,促进经济持续复苏和转型升级。另一方面,要更加注重平衡支持经济复苏和防范风险的关系。

王亦丰表示,在绿色金融方面,央行制定了《银行业存款金融机构绿色信贷绩效评估方案(试行)》,评估指标包括余额/增量比、余额同比增长率和不良率等。评估结果被纳入宏观审慎评估(MPA)评估,MLF抵押品也被扩大到绿色贷款。预计2021年央行将进一步加强绿色金融在MPA考核体系中的考核。

恒生银行(中国)有限公司副总裁兼全球市场业务主管吴应民也表示,今年的信贷供应将偏向“新基础设施”方向。“十四五”计划中提到的环保和碳中和也需要长期投资,这将是重点投资方向之一。

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