首页 > 股票入门 > 曹中铭:尚维新材料询问超低价格注册制新股发行更市场化

曹中铭:尚维新材料询问超低价格注册制新股发行更市场化 合规创造价值

来源:股票入门 作者:佚名 浏览量:172

日前,科技创新板公司宣布中威新材料纸业上市发行,引起市场极大关注。公告称,其发行价格为2.49元,发行市盈率不超过13倍。预计募集资金1.08亿元,净募集资金约7004.27万元,低于2019年实现净利润。按发行价计算,其总市值约为10.04亿元,刚好符合科技创新板块10亿元的总市值要求。中卫新材料超低发行价、低发行市盈率、最低募资、新股发行堪称彻头彻尾的“三低”。从科技创新板块频频“三高”到中纬度新材料“三低”,这都是市场化发行的结果。

在科技创新板试点注册制度之前,沪深a股IPO的市盈率是23倍。虽然每年仍有IPO市盈率突破高压线的现象,但大多数IPO市盈率都在23倍以下。在此背景下,“不败新股”的神话继续在a股市场上演,新股破发的情况非常罕见。

在科技创新板和创业板的试点注册制度中,IPO的规模、价格和节奏主要通过市场化的方式来确定,以加强市场的约束作用。询价机构对新股发行价格起着决定性的作用,这也是市场选择的必然。而且在科技创新板和创业板注册制度的背景下,IPO的市盈率没有“天花板”。科技创新板公司富能科技的市盈率高达1737.49倍,这在以前显然是不可想象的。

如果说科技创新板是中国资本市场改革的“试验田”,创业板无疑会起到承上启下的作用。从最初的配额制度,到审批制度,再到审批制度,再到目前的科技创新板和创业板的试点注册制度,新股发行制度不仅反映了市场的进步,也是市场发展的结果。随着创业板试点注册制度的顺利推进,预计未来将在整个a股市场全面铺开。科技创新板和创业板注册制度的积极变化将在未来的其他行业复制。

一方面,在注册制背景下,新股在市场上发行,市盈率不到23倍。对于发行人和保荐人来说,都希望发行高市盈率的新股。更高的市盈率意味着发行人可以获得更多的资金,保荐人可以实现自身利益最大化。但是理想很丰满,现实很骨感。截至9月14日,注册制创业板34家企业已完成初步询价并确定发行价格,但其中7家企业发行市盈率低于23倍,占近20%,22家企业发行市盈率低于行业平均水平。发行的市盈率全面下降,科技创新板块也出现了类似现象,这也有利于降低新股的投资风险。

另一方面,融资额低于IPO拟募金额是正常的。新股市场化发行容易导致“三高”现象。比如科技创新板第一批公司中,募集到高额资金的公司不在少数,但这种格局已经改变。例如,在34家创业板注册企业中,有11家发行人的实际募集金额低于拟募集金额,占近三分之一。显然,这个比例并不低。虽然最近有一些市场因素,但很明显,新股市场化发行在其中发挥了更大的作用。

此外,神话的“不败新股”已经被打破。“新股不败”神话曾经是a股市场的标签,这不仅激起了投资者玩“新”的热情,也刺激了投资者投机“新”的热情。在注册制下新股市场化发行的背后,炒新股面临的风险大大增加。无论是科技创新板注册新股还是创业板注册新股,破发都不是偶然的。新股破发不仅对询价机构提出了挑战,对于抑制新股市场的疯狂投机也具有积极意义。

发行市盈率较低,融资金额低于拟募集金额,出现分拆现象,不仅影响发行人,也会影响保荐机构。这样的模式也会迫使券商赞助质量更高的企业上市。这不仅对保荐人的声誉和利益,而且对提高上市公司的质量和投资价值都将产生积极的影响。

标签:

相关股票