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【无锡PharmaTech (603259。SH)]大象起舞,超出预期——评2020年业绩预增公告(林) 侯宁微博

来源:股票资讯 作者:佚名 浏览量:141

原标题:【无锡PharmaTech (603259。SH)]大象跳舞,超出预期——2020年业绩预增公告点评(林)

特别声明:

公司发布增资前公告,2020年实现净利润27.82-29.67亿元(同比增长50%-60%),非IFRS实现调整后净利润34.91-36.11亿元(同比增长45%-50%),超出市场预期。

2020年度业绩超出市场预期,领先地位稳定

非IFRS归属于公司母公司的调整后净利润为34.91-36.11亿元,中值为35.51亿元(+同比增长47.5%),超出市场预期,主要原因是:1)中国的实验室和CDMO业务自2002年2季度以来全面恢复正常运营。下半年海外客户订单快速增长,公司产能利用率和运营效率持续提升,20H2收入实现强劲增长(增长30%以上);2)非经常性损益,包括公司投入的上市公司标的和非上市公司股权市值增加(影响17.94亿元)和非现金账面公允价值损失(影响13.49亿元)。我们相信,公司的一站式CRO服务平台满足了当前新药研发的需求,在当前行业繁荣的背景下,公司业绩有望继续保持快速增长,领先地位稳定。

疫情是危险的、有机的,综合领导人有望往上爬

全球疫情持续蔓延,市场担忧影响公司海外客户订单。此外,疫情可能会影响全球经济,进而影响生技在全球一级市场的融资。我们认为没有必要悲观:1)R&D外包率上升;2)海外疫情蔓延可能影响国外CRO业务发展,国内CRO有望进一步扩大全球市场份额。2008年,无锡PharmaTech借机快速整合行业,但业绩增长迅速,迅速成为国内医药外包的领头羊。到2020年第三季度,公司的手头现金和交易性金融资产总计约165亿元(同比增长130%),公司后续的行业整合值得期待。3)内需增加;4)行业长期趋势不变。

风险预警:疫情持续风险;制药公司在R&D的投资少于预期;竞争加剧。

发布日期:2021年1月22日

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