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你不知道投资的正确姿势吗 600145

来源:股票资讯 作者:佚名 浏览量:184

原标题:难道你还不知道投资的正确姿势

买小票,图便宜,阴跌不止,买大票,贵得很,心惊胆战,来来回回被打脸,算了,放弃了,既然打不过机构,那就加入他!

2020年不少人鼓吹改革牛,改革有,牛可能也有,但股民没改,也没牛,据东方财富数据,2020年有超过75%的股民收益率不足20%,而亏损占比接近5成。

散户没赚钱,机构可赚大了,Wind数据显示,截至12月31日,2020年权益基金整体收益率达到47.6%,其中89只权益型基金收益率较上年增加一倍,收益最高的一只甚至高达166.56%。

基金这么牛,收益率一个比一个高,选择弃股从基的投资者不在少数。原以为脱去股民外衣,换上基民马甲,可以就此走上人生巅峰,但结果着实尴尬。

2020年中欧基金曾经发布过一个报告,对自家百万基民进行了排摸调查,调查结果惊掉下巴。

据中欧基金透露,2019年自家基金平均收益率是45.76%(和2020年市场平均收益率差不多),但客户的收益率却远低于基金表现,70%以上基民收益率不到10%,亏损的竟然还有11%。

还有更极端的例子,华西证券非银金融组组长罗惠洲2020年曾公开说过一个案例。2019年年初某基金发了某一款产品,1万名投资者申购,到2019年6月底,这个产品的收益率已经突破60%。

60%收益率有多少人享受到了呢?罗惠洲说,实际收益率超过30%的只有10个人!

1万人里只有10个人,收益率过30%,千分之一的概率,剩下的基民都干嘛了?!

把镜头再放大,扩展到整个中国。

2020年初,中国证券投资基金业协会月曾发表过一个权威报告,报告说,2018年在中国,赚到钱的基民大概有接近一半(48%),这个结果听上去不错,但赚了多少呢?

基金业协会的数据显示,77%的基民收益率低于5%。

有句话叫眼高手低,这个词用来形容基民再合适不过,在同一份报告里,基民对自己的年度收益率预期,可远不止5%。

预期收益率率在5%-10%的占41.9%,预期收益率为10%-30%的同样占41.9%,也就是说,绝大多数基民买基金都没有达到自己的目标。

换汤不换药 股民和基民没区别!

表面上看,股民转型做基民,还算成功,毕竟亏钱的少了,赚钱的多了。

做股民的时候,牛市5成亏钱,熊市7到8成亏钱,改基民的时候,赚钱成了大概率事件,高峰时期赚钱的有7到8成。

乍看之下,股民和基民之间泾渭分明,差别很大,但仔细一琢磨,好像不是那么回事。

怎么讲?

基民收益率普遍低于10%,更主流的在5%以内,这点安全垫非常薄,稍有操作不慎,或者大盘震荡,顷刻便会化为泡影,和股民之间的差别,远没到火星与地球之间的距离。

更有意思的是,基民有7、8成是低收益率群体,股民有7、8成是亏损群体,二八定律,两拨人竟然同频共振。没有实锤证据认定,正是那7、8成亏损股民脱马甲变成了7、8成低收益率基民,但比例这么巧,恐怕绝非偶然。

机构的数据,进一步支持了我们的推断。股民变基民,换汤不换药,身份变了,思路没变,科学系统的理财体系依然没有建立,追涨杀跌,高频换手的投资恶习却挥之不去。

《笑傲江湖》的作者,威廉欧奈尔曾说:

真正的关键点在于买入一只业绩优异的国内成长型基金,你应该一直持有它。基金真正的赚钱方法在于复利——让钱不断生钱,而不是频繁出入以期准确捕捉每一轮市场走势。

欧奈尔是美国人,刚好经历美国市场上去散户化最狠的阶段,他的判断对于当前快速机构化的中国市场,有很强的借鉴意义。

在中国买基金,欧奈尔的投资箴言同样适用,持有时间越长,收益率越高,捂着钱袋子,钱能生钱。

机构非常用心,把持有时间和收益率之间的关系,做了很清晰的对比明细。

持有一个月,收益率在1.5%左右,2个月3%,3个月5%,6个月10%。

前面说过,基民收益率普遍在10%以内,多数在5%,结合上述表格,不难推测,在中国,大多数基民的持有期在半年以内。

中欧基金百万基民的分析结果,同样显示约50%的基民持有期不超过半年。

股票按天卖,基金按月卖,还是熟悉的味道。

除了高频操作,追涨杀跌是基民和股民身上共有的恶习。

最近总听说千亿基金一抢而空,基金市场抢购潮实在太火,卖菜的大妈,挤公交的大叔,都开始议论买基金的事情。

人们总是很健忘,还记得2006年、2014年的基金抢购潮么,抢完之后没多久,市场便开始调整,不少基民看到净值下调迅速操作赎回,跟风追涨的后果,只能是小赚或者亏损。

市场得无可跌的时候,基民去哪了?没看到有多少人持币买入,这真是典型的追涨杀跌。

丘吉尔说,风筝飞得最高的时候,是凭借逆风,而不是顺风。这个道理简单却深刻。

从统计学角度来看,基金净值的变化和时间之间的关系遵从二八定律,20%的时间上涨了80%的空间,剩下80%的时间则大概只能有20%的上涨。

上述时间空间关系意味着,很可能凑热闹买入之时,是上涨的末期,接下来要经历80%的时间反复,原本到手的一点盈利,在震荡过程中会被稀释,甚至亏损。

诺贝尔经济学奖得主,卡尼曼在《思考快与慢》里分析过,人们忍受亏损的程度远低于赚钱的程度,得到了再失去的痛苦,远比没得到要高。

人的本性,一般人很难克服,如果操作上,不能有意识的用科学方法,用投资体系对抗,对冲人性的弱点,那只能在80%的调整时间里,割肉出局,倒在大涨的黎明前夜。

现在公募基金的数量有快八千只,太多的选择,往往会加剧选择的困难,加快人们买卖的频次,这种现状,对于没有投资体系,不懂科学投资的小伙伴们来说,会更加头疼。

投资是门艺术 艺术的前提是科学!

投资是门艺术,这句话误导了不少人。

在不少人眼里,艺术讲究天性,讲究悟性,想成功关键在天赋,无师可以自通。

实际上,世界上绝大多数艺术家都是在经历长期专业培训,掌握科学体系之后,才取得成功的,而所谓的悟性只是锦上添花而已。

投资这回事,会把人类天然的趋利避害性放大,造成非常负面的影响,所以更需要科学,需要体系,来制约人性的脆弱。

到底什么是科学的体系?

高瓴资本的张磊非常推崇的大卫·斯文森曾说:有三种方式可以让投资成功,一种是挑股票,一种是挑时间,短线择时,还有一种是资产配置,分散投资之下的长期投资策略。

上述三种方法,适用于不同的人,但对斯文森来说,第三种方式最合适,合适到性价比超过100%。

超过100%怎么可能?

对比挑股票和挑时间,只要交易就会发生费用,发生亏损,交易的越多,费用越多,选择的次数越多,增加费用的机会也越多,最关键,如果选择总出现失误,亏损造成的影响是巨大的。

资产配置则不同,把资金分散到股票、债券、商品里,根据预期收益、风险承受能力确定不同的投资比例,之后以再平衡策略,长期持有,规避风险,抵御人性的同时,能够取得最佳收益表现。

斯文森的策略非同小可,这是经过时间检验的玫瑰,他管理耶鲁大学基金之后,二十几年增长了近30倍,从最初的10亿美元增长到2019年的303亿美元。

2000年科网股泡沫破裂的时候,标准普尔500指数下跌了近50%,但斯文森的投资组合,只亏损了4.572%!

复利的作用确实惊人,负利的破坏性其同样惊人。

假设回撤50%,再想爬起来那需要上涨100%甚至更多,而如果是资产配置,正如斯文森,经历短暂回撤之后,迅速就能站起来,重新拥抱复利,这是资产配置无可比拟的魅力。

滚雪球的巴菲特,一直被误解,看懂的不多,大家都以为他是股神,但其实他是配置大神!

在致股东的信中巴菲特常说,我的工作是配置。

实操中,你会发现,每次股市涨太多的时候,巴菲特和伯克希尔就会源源不断地累积现金,而在市场足够便宜的时候,巴菲特会不断出手抄底,现金和股票之间仓位的配置,这不就是资产配置吗?

别人恐惧我贪婪,别人贪婪我恐惧,这其实不是道,而是术,科学的配置艺术。

为什么是资产配置?

不把鸡蛋放在一个篮子里,可以规避系统性风险,在股票型(基金)下跌的时候,债权类(资产)可能会上涨,涨跌互现,可以避免市场风险带来的巨大冲击。

Vanguard集团曾公开分析发现,长期来看,市场里,90%以上的合理回报都来自资产配置。

怎么构建资产配置体系呢?

Vanguard集团的约翰·博格曾用一种简单的方法,教大家构建资产配置体系,用100减去你当前的年龄,来粗略的估计债券和股票之间,风险资产和固定收益类低风险资产之间的比例关系。

目前中国资本市场才刚开始发力,中国的年龄结构更年轻,基准利率更高,不同资产的比例关系得需要情况再调整。当然,本质上根据自身的风险承受能力,和预期收益等综合考虑,这是科学定制化的艺术。

确定了不同资产之间的配比关系之后,是不是只要长期持有,拿着不放,就行了?

非也非也!

在第一次敲定不同资产的比例关系之后,随着市场的变化,比例结构也会迅速变化,如果碰上牛市,权益类资产水涨船高,在资产中的占比也会被迅速放大。

这时候怎么办?

追涨杀跌式的股民和基民,预计下意识的反应会是:加仓啊,买买买!

之前分析过,脆弱的人性是投资成功最大的对手,建立体系,科学投资就是为了对抗人性,科学赚钱。

所以,有了资产配置的基本架构之后,后续过程中,需要根据情况动态调整,进行再平衡。

华尔街之狼卡尔·伊坎在接受才时曾说,投资组合需要再平衡,如果不做再平衡的话,到手的鸭子可能会飞,巨额收益,也许会蒸发。

伊坎曾在奈飞上一年赚了快5倍,他在兑现盈利之后,便把钱配置到其他资产里,让自己的资产配置保持初始设置。

为什么不在涨势好的时候,继续买入,赚得更多呢?

还记得基金净值的二八法则么?快速上涨之后,很可能后面就是漫长的调整,而投资者的心态,也会因为不及乐观的预期,而变得非常差。

一鼓作气,再而衰,三而竭,做过投资的人都清楚,心态崩了,会意味着什么。

所以,再平衡是一种规避人性和情绪,避免被市场牵着走的科学操作,它会强制约束我们低买高卖,追涨杀跌!

多久再平衡一次?

牛市可能少一些,让子弹多飞一会,震荡市、熊市则要视情况具体延展。

太多次的再平衡反而不好,因为再平衡多了,交易成本会变高,最终抵消调整本身带来的正面价值。

说实话,对于一般人来说,时间精力能力条件都有限,掌握科学的投资体系,只是万里长征第一步,想要在市场上取得更好的预期效果,达成自己的小目标,还得专业的机构和办法来赋能。

2019年,全球最大的公募资产管理机构,资产管理规模超过6万亿美元的Vanguard集团和蚂蚁集团,共同成立了先锋领航投顾,正是为了帮助中国投资者科学做出投资抉择。

2020年4月2日,先锋领航投顾在支付宝APP上线了智能投顾服务“帮你投”。

“帮你投”参照先锋集团多年来的线上投顾经验,基于先锋集团独家专利的“全球资本市场模型”,对全球各类资产收益和数据变量进行系统分析,并据以对投资组合未来可能收益进行10,000次模拟之后,计算出适合投资者风险偏好的投资组合,也就是我们文中一直强调的大类资产配置。

“帮你投”可以为用户提供选基、配置、调仓等全委托、免打理的资产管理服务。

更重要的是,股市、债市复杂多变,对于大多数普通投资者而言,并不具备动态再平衡的能力,调整少了,资产配置会完全走样,风险失控,调整多了,投资成本将高到吓人,得不偿失,调整时机没赶上,再平衡的结果又会大打折扣,总之自己动态再平衡,怎么也难比智能的系统更科学,更合理。

想体验科学省心的投资系统性,上支付宝搜索“帮你投”即可一键开始使用。

达利欧曾说,前方是一片丛林,布满了能在财务自由之路上杀死你的危险事物,而你需要信得过的向导帮你穿越丛林。

注:投资有风险,入市需谨慎。

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