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30年的资本市场证券业正朝着专业化、国际化和技术化的方向高质量发展 徐小明的新浪博客

来源:股票资讯 作者:佚名 浏览量:121

本报记者文立周尚宇

12月16日,由《证券日报》主办的中国资本市场30周年证券业论坛在北京举行。

在以“抓住新机遇,重塑新格局”为主题的圆桌对话会上,原香港证监会中国事务顾问、全球化智库副主任高智凯、东方证券财富研究中心执行董事兼宏观研究员陈达飞、中信建设投资(601066)非银行金融分析师郑重地等就行业内的重点议题,如注册制度改革、券商财富管理转型、打造航母级券商、证券业未来发展趋势等进行了讨论,并积极为行业高质量发展提出建议

经纪投资银行应该

“狩猎模式”变成了“繁殖模式”

注册制对证券公司的专业程度提出了更高的要求,证券公司的运营模式将会有很大的调整。如何应对注册制度带来的机遇和挑战,是全行业关注的话题。

郑重的想:“对于券商来说,投行更像是过去的狩猎。在新的注册制度下,经纪人需要更早、更及时地在市场上找到潜在的企业,然后进行保荐。所以券商要继续在产业链上延伸。也就是说,当企业还处于PE/VC阶段的时候,券商就应该开始买入股票,然后跟着一起成长,直到IPO最终完成。所以,这相当于从过去的‘狩猎模式’变成了现在的‘繁殖模式’。”

陈达飞说,注册制度带来了很大的变化,即大大缩短了企业上市的审计周期,这对许多新经济企业来说非常重要。中国证券业被比作资本市场的“守门人”。在注册制下,证券公司或投资银行部门应更加积极、尽职地扮演“把关人”的角色。

大财富管理时代

刚到

为了避免同质化竞争,重塑新的发展模式,证券行业近年来一直在探索新的转型路径,其中理财转型是一大趋势。

从理财转型的背景来看,陈达飞表示:“其实在经历了2015年a股的大幅震荡之后,出现了两大趋势。一方面,价值投资的概念已经被越来越多的投资者所接受;另一方面,近年来,公募股权基金规模增长迅速,投资客户基础逐步制度化,包括机构投资者和机构投资者。当然这两个趋势还处于起步阶段,未来还会继续增长。财富管理的概念是最近五年才兴起的,与整个经济发展阶段密切相关。大财富管理时代刚刚到来,整个经纪业务部门的转型才刚刚开始。”

高志凯认为,成熟的资本市场往往追求全面、均衡、对冲的投资结构。从这个角度来说,个人、家庭、企业、机关事业单位的投资者,应该熟悉各种投资机会,或者获得优质的专业中介服务,充分认识和控制各种投资的相应风险,做好投资机会的匹配和组合。由于国内个人和机构的资金和财富不断增加,中国的财富管理行业未来前景广阔,投资产品将更加多样化。

三位嘉宾一致认为,我国券商理财转型仍处于初级阶段。郑重的说,券商需要在产品、员工、技术等方面进行改进。更需要拓展其代销产品线,找出银行、信托等机构满足其客户需求的优秀产品,然后有针对性的进行推荐,才能更准确的匹配客户需求。同时,证券公司要开展理财业务,需要更多像银行私人理财经理那样的投资顾问,而不是证券经纪人。此外,应进一步利用金融技术赋予证券行业权力,使证券公司理财业务的业务模式进一步升级和完善。

创建航母经纪公司

提高国际资本市场的定价能力

“载体级券商”无疑是今年证券业的关键词之一。即使经过30年的快速发展,中国资本市场已经成为世界第二大资本市场,但迄今为止还没有一个具有全球影响力的载体级券商。

高志凯感叹,未来中国证券业将发生重大并购重组。估计能真正发展成航母级券商的公司只有三到五家。很多证券公司会合并重组或者发展成专业分工越来越细化的金融服务公司,提供各种专业的经纪服务和理财服务。

陈达飞认为:“监管要求将国际业务收入比例纳入券商评级,这意味着国内券商要从制度方面走出去,但走出去需要强硬的实力。总的来说,以前是一个周期,从行业开放,慢慢到现在资本市场开放,再到资本账户开放。”

“与此同时,还有对定价权的竞争。如果一个竞价中有一个华尔街券商,九个国内券商,那么国内券商如果整体实力较弱,将无法与之竞争。为此,建设航母级券商,必然会增强中国在国际资本市场的定价能力。”陈达飞补充道。

郑重的意思是,在中国建设航母级券商其实有两层意思,一层是做大,一层是做强。通过负债、资产和监管规则的完善,从长远来看,证券公司成为航母级证券公司是充满希望的。同时,外资银行在高端理财、衍生品交易、做市商等方面具有竞争优势。随着外资银行陆续进入中国,这些业务很可能成为它们拓展地盘、与国内券商进行差异化竞争的核心武器。但国内券商需要巩固内部实力,在传统业务上更专业,在创新业务上有更深层次的布局,才能达到做大做强的双重目的,打造航母级券商。

抓住新的机会

重塑产业发展新格局

随着中国资本市场的发展,证券业在30年内得到了突飞猛进的发展。刚刚起步的中国证券业迎来了新证券法的实施、登记制度改革、金融业全面对外开放等历史性时刻和发展机遇。“十四五”计划提出加快构建以国内大循环为主体、国内外双循环相互促进的发展新格局。资本市场承载着经济双循环的核心枢纽功能,同时也急需高素质的券商支撑其发展。那么证券行业未来会呈现怎样的发展趋势,会面临怎样的新的竞争环境,也是业内外人士共同关注的话题。

对于证券业未来的发展趋势,郑重总结为三个关键词:国际化、组织化、技术化。总的来说,在对外开放的新形势下,证券业已经完成了一部分“引进来”的工作,今后的工作重点应该是“走出去”。随着注册制的实施,整个资本市场的股票和债券供给不断增加,相应的资金供给也必须匹配,这就需要机构投资者的资金作为基石不断充实。

陈达飞认为,在大财富管理时代,券商未来的财富管理将继续做大做强;从未来的券商佣金来看,券商佣金率会继续下降,国内券商佣金自由化和佣金占整个券商利润的比例在未来会继续下降。

高志凯指出,中国证券业未来必须为中国经济发展提供配套和配套的金融服务。进一步推进中国资本市场国际化,牢牢把握数字经济的发展趋势和步伐,与时俱进,推出更多专业化服务,是中国证券业的首要任务。

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