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人民币持续升值,进出口上市公司重估,见“机” 002300

来源:股票资讯 作者:佚名 浏览量:187

2021年初以来,人民币表现相当不错。1月7日,人民币兑美元中间价报6.4608,结束了前两天的持续上涨;但1月6日,人民币中间价升至6.4604,为2018年6月20日以来的最高水平。招商证券预测,2021年四个季度人民币兑美元汇率将分别为6.65、6.45、6.30和6.05。考虑到未来美元有望保持弱势,预计人民币兑美元汇率将继续走强。但人民币持续升值对进出口部门和实体经济都有一定影响,会对相关企业的“钱袋”产生实质性影响。

“自去年10月以来收到大量订单的出口企业受到原材料价格大幅上涨、人民币升值和物流成本上升的极大侵蚀;但对于进口企业来说,由于疫情对大宗商品进口的封锁,人民币升值的价值并没有得到一定程度的发挥。”东北证券首席经济学家傅鹏说。

在最近的采访中,很多经济学家对《证券日报》表示,人民币升值和美元走软对出口导向型电子元器件行业,尤其是苹果产业链的影响更大;航空和其他行业对美元负债有净敞口,因此从中受益。

专家称供应链不匹配

“平衡”是不平衡的,加速了它的升值

谈到目前人民币升值的原因,傅鹏对《证券日报》表示,中国是疫情防控期间唯一实现普遍防疫的国家。与此同时,中国的生产经营活动恢复最快最好,导致全球供应链转移,人民币升值压力加大。

“自去年10月以来,人民币的升值与全球供应链的不匹配密切相关。大规模订单已经转移到中国。与此同时,中国的出口顺差出现了,出口增加了,促进了整个资本的流入。它还允许我们看到货物和其他容器。等待发货时间表。”傅鹏进一步表示,“人民币升值压力巨大,这种‘平衡’实际上是不平衡的。资本流入加上经常账户下的巨额盈余,全球供应链的这种不匹配加速了人民币的升值。”

深圳一位未透露姓名的券商分析师对《证券日报》表示,人民币汇率上涨,一方面是因为美元指数大幅下跌,另一方面是因为人民币资产的吸引力增加。中国央行在疫情期间保持了货币政策的谨慎和果断,国内经济指标在国际上脱颖而出,使得人民币资产的吸引力显著增强,人民币汇率走强。

总的来说,人民币对美元走强对进口企业有利,也会给出口企业带来一些压力。不少专家还表示,人民币升值、美元走软对出口导向型电子元器件行业,尤其是苹果产业链的影响更大;航空和其他行业对美元负债有净敞口,因此从中受益。

“对进口企业来说,人民币升值非常有利。当然也有一些出口企业。一方面,产品出口会赚取外汇,另一方面,原材料也需要进口。这样,尽量做到进口原料和出口商品的时限相匹配,这样才能在一定程度上。避免汇率波动的风险。”前海开源基金首席经济学家杨德龙对《证券日报》表示,人民币升值将对出口贸易企业造成一定压力,但对进口企业有利。

但受2020年疫情影响,影响进出口企业的不仅仅是汇率。

“对于出口企业来说,生活真的很艰难,”傅鹏说。“由于原材料价格大幅上涨,人民币升值,物流成本上升,10月后的订单利润被大量蚕食。因为人民币快速升值,去年10月以后订单来的很快,很集中。据我所知,很多企业(如江浙沪)对外贸订单的爆发并没有太大的期待和准备,所以基本上没有应对人民币升值的计划,大部分接到订单后并不赚钱。”

傅鹏补充说,“理论上,人民币升值应该有利于进口企业。事实上,由于疫情的特殊因素和恶劣的国际环境,许多大宗商品的进口被封锁,整个供应链已经出现。错配,对这类企业的损害实际上超过了人民币升值带来的价值。”

出口企业有很多途径

尽量避免汇率风险

如上所述,对于一些出口占比较大的企业来说,人民币升值带来的压力相对明显。

一方面,受去年疫情影响,外需放缓,人民币升值导致出口产品成本上升,进而影响出口企业产品的国际市场竞争力;另一方面,人民币升值后,在出口销售价格不变的情况下,如果出口收益不采取措施管理汇率风险,出口收益的人民币会减少,企业的利润水平会受到汇兑损益和外币报表差异的影响。"出口企业有必要采取措施防范和规避汇率风险."上述券商分析师告诉《证券日报》记者。

值得注意的是,在国际市场上,中国产品的出口价格往往低于其他国家的同类产品,尤其是农业、矿业和加工贸易等劳动密集型产品,比重较大,技术含量低,附加值低。一旦人民币大幅升值,中国出口产品的国际市场价格将大幅上涨,产品将失去一定的竞争力。

近日,产品出口比重相对较高的企业直言不讳地告诉《证券日报》记者:“人民币升值对公司的影响是明显的,等年报发布后会完全重新发行。目前不便分析。”

但据《证券日报》记者介绍,不少出口企业通过在产品报价中纳入汇率变动、采用多币种结算货币、利用金融工具锁定汇率、贸易双方分担汇率风险、套期保值外汇等方式,采取了相应措施应对人民币升值压力。

作为一家产品出口收入占比高达70%的小家电企业,新宝股份表示,其面临的汇率风险主要来自以美元结算的进出口业务,主要是通过加强对汇率变动的分析,利用远期外汇合约等金融工具保值、规避风险:“公司尽可能将外币收入与外币支出相匹配,以降低汇率风险;此外,还可以签订远期外汇合同或货币互换合同,以规避汇率风险。”

了解中兴通讯的业内人士告诉《证券日报》,中兴通讯通过在整个业务流程的基础上加强外汇风险管理,采取业务战略指导、内部结算管理、融资结构、外汇衍生品保存等措施,降低了汇率风险。此外,公司将努力促进海外项目的人民币估值和结算,以降低长期汇率风险。

值得一提的是,在一些国际市场相对完善的产品中,保持产品在国际市场的竞争优势也是应对汇率变动的有效措施之一。

“在公司的领先产品中,大尺寸集成电容式触摸屏产品处于全球完全竞争的市场环境中。公司有一定的议价能力,产品报价是按照客户主导投标等市场竞争机制形成的。”从事平板显示材料和触控设备研发的赖宝高新曾回复投资者“基于全球竞争环境、客户全球市场销售和全球供应商体系,近年来出口产品价格没有与美元进行过比较。人民币汇率的变化与调整有关。"

进口企业欢迎利益

价值或重估

在人民币升值的背景下,许多研究观点认为,进口原材料的上市公司和有海外负债的企业可能会受益。

据中信证券研究,从资产负债表来看,由于国内企业外债主要以美元计价,对于海外负债较多的行业,人民币升值会导致企业价值重估,减轻债务压力;从成本效益方面来看,海外进口产品和原材料比例越高,制成品出口比例越低,从人民币升值中获益的灵活性越大。

众所周知,国内航空公司购买飞机主要靠进口,有大量外币债务。CICC在研究报告中指出,根据航空公司披露的数据,截至2020年6月30日,国航和东航的美元负债分别相当于人民币581亿元和442亿元。根据CICC的计算,人民币兑美元每升值1%,国航和东航的净利润将分别增加约4.4亿元和3.3亿元。

此外,人民币升值也给国内航空公司带来了汇兑收益,使得公司财务费用大幅下降。2020年第三季度报告数据显示,人民币升值后,国航、东航、南航前三季度财务费用分别下降58.06%、47.2%和45.90%。

在以造纸行业为代表的原材料进口企业层面,进口原材料成本有望降低。从事食品包装纸生产的五洲特种纸曾在互动平台上表示:“人民币近段时间大幅升值。公司生产所需的木浆以进口为主,基本以美元结算。在木浆采购单价相对稳定的情况下,人民币升值有利于降低公司以美元结算的原材料采购成本。”

作为国内领先的家用纸企业,中顺洁柔也回答了投资者的提问,称人民币升值有利于公司原材料采购,会导致公司原材料采购成本大幅下降。此外,在香港股市上市的箱板纸原纸制造商玖龙纸业(玖龙纸业)预计将受益于人民币升值,因为该公司购买了大量外汇,且美元贷款比例较高。据浙商证券测算,人民币汇率升值1%,玖龙纸业相应净利润增加5895万元。参照2020财年净利润,相应净利润增长1.4%。

然而,一些专家建议,外界应该对人民币升值的影响更加谨慎。2021年1月6日,中国外汇投资研究所经济学家谭雅玲撰文指出,中国的人民币仍以本币形式存在,尚未实现可兑换或国际货币资格。另外,贸易竞争的汇率是焦点,中国作为全球化供应者的地位是不可替代的。这时候人民币升值保持规模,损失利润。

“对于持有人民币的外贸企业来说,如果他们持有的美元越少,他们遭受的损失就越少,”杨德龙对《证券日报》记者补充道。“因此,对于外贸企业来说,必须采取一定的措施。为了对冲汇率波动的风险,可以使用远期汇率来对冲风险,防止汇率波动使持有的外汇贬值。”

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